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2010年施行融资融券以来，这一加杠杆的方法成为很多投资者承当更多危害、博取更大利润的方法。因为开通融资融券功效必要账户市值在50万以上，是以绝大部门散户被解除在外。既然选择加杠杆，又存在资金门坎的请求，融资融券的总额在某种水平上可视为活泼的小我大户、中户的动向之一。因为做空券源的不足，融券余额持久以来只有融资余额的零头，是以融资余额和“两融”余额十分靠近，其变革趋向也和大盘存在紧密亲密的互动。
从2010年到2014年上半年，“两融”功效刚起步，融资余额的变更和股指涨跌瓜葛不大。时代股指上下震动，上证指数一度从3000点下探至1849点，却无碍两市融资余额稳步增加，从无到有增加到4000亿摆布；到了2014年下半年进入牛市，融资余额更呈现超过式增加，2014年12月冲破1万亿大关，2015年5月冲破2万亿大关，昔时6月18日冲破2.26万亿，和股指见顶的时候仅差三个买卖日。尔后，跟着股指见顶回落，融资余额也快速缩水，2015年9月2日跌破1万亿。昔时四时度一度回光返照增加到1.2万亿上方，但在2016年头再度快速削减，最低迫近8000亿大关。尔后一年多，融资余额保持在比力不乱的程度，9000亿至1万亿成为焦点颠簸的区间。
近来两年融资余额相对于不乱，反应出A股“去杠杆”的功效。而今朝沉淀下来的这部门融资，则具备较强的波段操作象征。是以，融资余额在2015年今后，便显现出和大盘根基同步的正相干颠簸趋向，大盘跌则融资余额同步削减，大盘涨则融资余额同步增长，融资余额俨然成为大盘的同步指标。
但若仅仅是同步指标的话，融资余额对大盘的前瞻性便不会太强。不外，细心察看融资余额近来两年的变更环境，可以发明其变革趋向具备两项较强的引导意义。起首是“绝对数值判底部”，在近来两年中，融资余额削减到9000亿下方出格是8500亿四周时，根基对应上证指数的波段底部；其次是“底背离见底部”，固然一般环境下股指和融资余额同向颠簸参考意义不大，但一旦呈现股指走稳不跌，融资余额继续快速削减的环境，两者构成背离预示着底部已在修建中，一旦融资余额止跌回升，股指的右边买卖机遇就此到临。按照笔者的统计，2015年下半年以来，上证指数和融资余额的背离呈现过6次，每次根基都对应着波段机遇（见附图）：
1、2015年8月26日至9月30日。上证指数先在8月26日见底2850.71点，当天融资余额为11078亿元。尔后股指显现横向震动，融资余额继续削减，直到9月30日削减到9041亿元，第二天起股指和融资余额同步回升，从3100点四周上升至3600点；
2、2016年1月27日至3月16日。上证指数先在1月27日探底2638.30点，当天融资余额为9297亿元。尔后沪指迟钝回升200点，但融资余额直到3月16日才竣事持续下滑的态势，那时对应的金额为8268亿元。第二天起股指和融资余额同步回升，从2870点四周上升至靠近3100点；
3、2016年5月26日至5月30日。上证指数在5月26日探底2780.76点，当天融资余额为8233亿元，尔后沪指保持横盘收拾，直到5月30日融资余额降低到8186亿元。第二天，沪指和融资余额同步上升，从2800点一线上涨到3140点四周；
4、2016年9月27日至9月30日。上证指数在9月27日探底2969.13点，当天融资余额为8865亿元，三个买卖日以后融资余额在8687亿元见底，“十一”长假以后股指和两融余额同步增加，从3000点四周上升至3301点；
5、2017年1月16日至1月26日。上证指数在1月16日探底3044.29点，当天融资余额为8989亿元。尔后股指探底回升，而融资余额直到1月26日才见底8650亿元。以后股指和融资余额同步增加，从3140点上涨到3300点四周；
6、2017年5月11日至6月6日。上证指数在5月11日探底3016.53点，当天融资余额为8827亿元。尔后股指企稳回升，而融资余额直至6月6日才见底8581亿元。第二天股指和融资余额同步增加，从3100点上涨到3450点四周。
从以上数据不丢脸出，融资余额和大盘之间的“底背离效应”。先是融资余额下滑到9000亿元下方，代表市场活泼水平大减，孕育着枯木逢春的可能，左边买点开端显现；尔后陪伴着股指见底融资余额继续下滑，象征着杠杆资金的最后一杀和长线资金的出场吸纳，渐渐完成换手，直至长线资金和波段资金构成共鸣，股指解脱盘局胶葛向上进犯，清楚确立右边买点。在左边买点向右边买点的过渡时代，因为杀跌盘的渐渐衰竭和杠杆资金介入水平的降低，常常显现缩量筑底或缩量反弹的技能特性。从过往履历来看，即便是右边买点确立以后再跟进，指数常常也有8%～10%的上升空间，这段时代给个股轮流表示供给了杰出的情况。
从当前市场表示和融资余额的环境来看，今朝有呈现第七次“底背离”的迹象。从绝对数值来看，上周五（7月6日）融资余额再度跌破9000亿元，来到8988亿元；而在本周一（7月9日）大盘强力反弹的同时，融资余额不增反减，剩下8970亿元，周二和周三也延续削减；在周一和周二反弹进程中，两市成交金额不增反减，也合适以往股指和融资余额“底背离”以后缩量反弹的特性。到了本周四（7月12日）中阳上攻的时辰，不但两市成交有所放大，融资余额也竣事削减呈现增长。连系近期外资机构、海内保险公司等延续加大买入力度，上市公司及大股东增持、回购的动作不竭，长线资金接办杠杆资金撤离以后的资金缺口十分较着。若是将来呈现成交金额和融资余额同步增长，“底背离”将有望确立大盘波段行情的右边买点，值得投资者紧密亲密存眷。 |
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發表於 2019-5-7 16:10:09
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