化妆品原料商科思股份的上市烦恼:依赖海外市場 环保問题待考

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7月22日，“美妆防晒第一股”南京科思化学股分有限公司（如下简称“科思股分”）在厚交所正式挂牌買賣，开盘涨幅32%，报40.34元/股，总市值达45.54亿元。業内助士認為，固然科思股分有亮眼的营收事迹，但仍面對依靠重要客户、依靠境外营收、环保問题等停滞。

厚交所挂牌上市

7月22日，科思股分以“300856”為股票代码在厚交所挂牌上市，正式成為“美妆防晒第一股”。科思股分此前公布的招股阐明书显示，本次公然刊行股票的数目不跨越2822万股，公然刊行後的畅通股数目占公司股分总数的比例不低于25%，约為1.13亿股。

科思股分建立于2000年4月，重要从事日用化学品原料的研發、出產和贩賣，產物涵盖防晒剂等化装品活性成份及其原料、合成香料等。當前具有两大出產基地，别离位于江苏省宿迁市和安徽省马鞍山市。

這次科思股分上市拟召募資金7.9亿元，将集中投入到安徽的出產基地扶植。此中，“马鞍山科思化学有限公司25000t/a高端日用香原料及防晒剂配套项目”分两期扶植，此中一期投資4.3亿元，包含5款產物：阿伏苯宗（AVB）、水杨酸甲酯、香豆素、水杨酸苄酯、水杨酸正己酯。别的，“安徽圣诺贝化学科技有限公司研發中間扶植项目”投資6160万元。

快消新零售专家鲍跃忠暗示，从今朝的总體經济情况来看，乐成上市對付科思股分在資金方面起到了帮忙，起首很大水平上拓展了该公司的融資渠道；其次，對付该公司產物品牌力的晋升有必定的鞭策感化。

从事化装品原料范畴20年的科思股分事迹比年上涨。招股阐明书显示，2016-2019年上半年，科思股分别离实現营收6.09亿元、7.11亿元、9.72亿元和5.71亿元，净利润别离為4348.89万元、4278.35万元、8675.45万元、6786.04万元。

依靠海外市場

虽然科思股分表露出的事迹表示较為亮眼，可是却仍然存在過度依靠重要客户和海外市場等問题。

招股阐明书显示，科思股分在化装品活性成份及原料方面的重要客户包含帝斯曼、拜尔斯道夫、宝洁、欧莱雅、默克等公司；合成香料客户包含奇华顿、芬好心、IFF、德之馨、高砂、曼氏、高露洁等香料香精及口腔照顾護士公司。此中，帝斯曼、亚什兰、德之馨、奇华顿、上海禾稼商業有限公司為科思股分前五大客户。

招股阐明书表露，2017-2019年，前五大客户合计贩賣额占昔時公司業務收入的比例别离為61.54%、68.45%、65.59%。此中，帝斯曼作為科思股分第一大客户，贩賣额占比逐年上涨。2016-2019年上半年，帝斯曼贩賣额别离為1.6亿元、2亿元、4.19亿元、2.7亿元，营收占比别离為27.6%、28.17%、43.08%、47.38%。

因為高度依靠第一大客户，發审委曾请求科思股分阐明客户依靠問题。對此，科思捕蒼蠅神器，股分回应称，“2018年公司為帝斯曼独家供给的P-S、P-M產物渐渐量產，使得昔時這两款產物為公司增长了0.92亿元的贩賣收入，和帝斯曼向公司采购其他新產物而至，使得對帝斯曼贩賣收入大汽機車借款,幅增加具备公道性”。

别的，科思股分九成收入来自境外市場。招股阐明书显示，2017-2019年，科思股分境外贩賣营收占比别离為90.72%、89.78%、90.14%。

鲍跃忠暗示，科思股分重点寄托海外市場在将来會见临不少問题，短時間来看，疫情已造成為了海外市場紧张下滑，這一定會影响一些企業的成长；从持久来看，疫情事後，全部的世界經济秩序也會產生一些扭转，以是，科思股分必要尽快调解，实現从海内市場和海外市場同步成长。

經济学家宋清辉则阐發称，其他危害加重或汇率市場不稳，也将對科思股分造成必定影响，将来，科思股分应當鼎力拓展海内市場。

环保問题待考

值得一提的是，环保問题或将成為思科股分挂牌上市後面對的最大成长停滞。

科思股分在招股阐明书中暗示：“公司自设立以来就十分注意情况庇護，根据干净出產的理念设计，扶植了工場的出產装配和污水、废气处置装配，确保污水、废气的排放合适國度尺度。”

不外，天眼查信息显示，2016年1月6日，科思股分全資子公司安徽圣诺贝化学科技有限公司因排放废水超标，被马鞍山市环保局罚款2.36万元。招股阐明书显示，2016-2019玄關門款式，年上半年，科思股分罚款付出别离為2.36万元、0.93万元、10万元。此中包含平安出產和环保問题等方面的惩罚。

别的，2017年7月19日，泰州醫药高新技能財產开辟區人民法院公布的《张贵、孙敏儿等污染情况罪一审刑事裁决书》显示，科思股分全資子公司宿迁科思化学有限公司平安环保科主任尹某被法院裁决犯污染情况罪，判处有期徒刑一年三個月，缓刑一年六個月，并惩罚金4万元。

科思股分在招股阐明书中也举行了环保危害提醒，“公司在出產进程中要排放必定的废水、废气和固體烧毁物，虽然公司已創建一整套情况庇護和治理轨制，但借使倘使呈現处置不妥或装备妨碍時，仍面對着环保污染問题。若公司将来不克不及知足更加严酷的环保尺度和环保请求，或公司环保举措措施未能有用運作，将给公司出產谋划带来晦气影响”。

针對科思股分存在的环保問题，牙齒美白,發审委请求對平安出產轨制及辦理辦法及出產谋划和募投项目是不是合适國度和处所环保请求等問题举行响应的阐明。

值得存眷的是，科思股分的环保投入在2017年呈降低趋向。招股书数据显示，2016-2019年上半年，科思股分环保投入金额别离為1967.47万元、2462.4万元、992.35万元、165.01万元；占業務本钱的比重别离為4.33%、4.5%、1.36%和0.4%。

宋清辉阐發称，在情况庇護愈来愈严酷布景下，科思股分应當加大對环保的投入，這才是企業成长的将来。