化工:美USW對来自韩國、台灣、泰國、越南的乘用车胎展开立案调查

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行業现状

　　北京时候2020 年5 月13 日晚（华盛登时间5 月13 日上午），美國USW 向美國商务部和美國國际商業委員會提出申请，请求對来自韩國、泰國及台灣地域的乘用车和轻卡车轮胎產物启动反推销查询拜访，對来自越南的被查询拜访產物启动反推销和反补助查询拜访。

　　存眷这次反推销过程，對已有或规划新建东南亚產能的公司有必定负面影响。参考汗青上美國對中國轮胎反推销反补助查询拜访的时候表，终裁必要一年以上时候，叠加疫情影响，咱们認为初裁、终裁大要率延期。對已有东南亚產能的中國轮胎企業来讲，回溯期内红利程度及對美出口量将會遭到负面影响，持久来看可以經由过程内部商業流向调解、海外基地再建等腻滑影响；规划在东南亚新建產能的企業或被打乱投资节拍。同时，遭到疫情影响，美國轮胎制造商协會（USTMA）调解了2020 年轮胎整体出貨量至2.74 亿条，同比2019 年下滑17.8%，此中轿车、轻卡及卡客车估计别离下滑18.4%/16.4%/13.0%。今朝下流需求较弱，若反推销税开征后，美國本地半钢胎均匀售價亦會大幅上升，渠道或會掌控窗口期增长入口。

　　泰國、韩國、越南等地占美國入口市场超四成。阐發2019 年美國入口乘用车胎（税号401110）可以發明，泰國、韩國入口额、入口量均位列前二，泰國、韩國、越南入口额占比别离为18.2%/13.2%/4.5% ， 入口量占比别离为24.1%/11減肥產品,.1%/6.4%，到岸均價别离为41.0/64.5/40.3 美元/条，而401110 税号的均匀入口单價为54.2 美元/条，區间在25.8~225.3 美元/条之间，这和入口轮胎的规格尺寸、细分品类瓜葛较大。入口半钢胎整体占美國轿车、轻卡需求的48%摆布，这次触及反推销审查的地域入口量占美國轿车、轻卡需求的21%，影响较大。

　　海内轮胎龙头企業应答商業磨擦的同时，将加快全世界化、品牌化过程。反推销、反补助等商業磨擦频發，轮胎企業一方面踊跃应诉，追求公道、公道的查询拜访成果，同时将继续开辟海外贩賣市场，咱们估计将加快海外第2、第三基地的扶植及结构。如若反推销税开征，必将會提高美國本地半钢胎均匀售價，一般来讲企業會與本地經销商配合承当分外的税责；同时，企業将會對内部產物商業流向举行调解，咱们估计玲珑在塞尔维亚工场投產后，优先供给美國市场，而泰國基地将重要面临东南亚、欧洲市场。咱们估计海内轮胎龙头将加快全世界化结构，晋升品牌力，从產物本钱上風转移到贩賣、品牌上風上来。

　　估值與建议

　　咱们保持玲珑轮胎、赛轮轮胎跑赢行業的评级及28.00/5.20 元的方针價，保持2020/2021 年红利展望，短时间公司估值承压，但持久来看，海内轮胎龙头企業的全世界化、高端化行动不绝，具有塞尔维亚等海外多个基地的龙头企業稀缺性愈甚，看好企業的持久成长。

老虎機破解,危害

　　商業磨擦加重、原质料代價大幅颠簸、疫情延续發酵。