电子化工材料（ECM）进口替代实质性突破系列报告：江化微（...

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湿电子化学品贯串电子元器件的湿法工艺制程，行业市场范围大，行业增速高。我国市场范围2018年到达85亿元，估计将来2年增速跨越10%，至2020年市场范围估计将到达105亿元。海内湿电子化学品供给较为集中，海内湿电子化学品企业已具有G2~G3品级产物的范围化出产能力，部门龙头企业的产物到达G5级别，正在推动入口替换。

江化微是海内湿电子化学品龙头企业之一。公司今朝稀有十种湿电子化学品，遍及利用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子范畴，开辟并维系了一多量国表里优良客户，构建了优良的营业平台。

公司将成为具有G4~G5品级产物出产能力的具時時彩開獎,备国际竞争力的湿电子化学品出产企业。公司今朝已具有SEMI G2~G3品级产物的范围化出产能力，待IPO募投项目投产后，部门产物将到达G4品级，在海内同业中处于前各位置。待镇江项目、四川项目建成投产后，公司重要产物将到达G4~G5品级。

公司计划产能庞大，将来新增产能有望稳步进献事迹增量。公司在镇江新区、四川成眉投资扶植大型湿童顏針, 电子化学品项目，主打半导体和LCD市场，一期项目估计2020年6月尾竣工。

公司红利展望及投资评级：咱们展望公司2019~2021年净利润别离为0.47亿元、0.58亿元、0.75亿元，EPS别离为0.43元、0.53元、0.69元。今朝股价对应P/E别离为87倍、70倍、54倍。初次笼盖赐与“强烈举荐”评级。

危害提醒：市场竞争加重；项目扶植进度不及预期；下流客户认证进度不及预期；新技能的研发危害；原质料代价颠簸危害。