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標題: 化工基础材料行業中期策略:高油價有望延续,下游關注需求复苏 [打印本頁]

作者: admin 時間: 2024-3-11 15:52
標題: 化工基础材料行業中期策略:高油價有望延续,下游關注需求复苏
膜質料：高機能質料國產替換远景杰出

傳统 PP、PE、PET、PA 等树脂質料，經由過程拉膜技能制备成為膜级產物，可用于包装、光學顯示用膜、電池隔阂、電容膜、柔性和印刷電子用膜等范畴，受益于下流高端制造等领域需求動員，和高端品類國產化空間廣漠，海内高機能薄膜質料具有杰出的成长远景。比方，顯示去腳臭噴霧,質料范畴，跟着液晶電視、手機、平板電脑等消费需求增加，對光學膜需求不断晋升，且同時受面板產能向大陆轉移等身分動員，海内光學膜成长空間较大，但今朝在光學 PET 基膜、PVA 膜等范畴技能尚不可熟；電子質料范畴，陶瓷電容器（MLCC）、薄膜電容等需求增加将延续動員離型膜、庇护膜等膜質料的需求。

PVA 光學膜方面，据中國化工信息，20 年海内偏光片產能约 2.07 亿平方米，對應 PVA 光學膜消费量约 1.03 亿平方米，估计 21-25 年海内 PVA 膜消费量将以年均约 10%的速率增长，25 年将到達 1.72 亿平方米。供應方面，因為 PVA 膜技能壁垒较高，今朝全世界市場主要被日本的可樂丽、合成化學两家日本企業垄断，据新質料在線，19 年可樂丽 PVA 光學膜產能占全世界比重近 82%，其余市場份額重要被日本合成化學把握。海内今朝仅皖维高新、台灣长春化工有少许窄幅膜供给，市占率不足 1%，國產化替換空間杰出。

BOPET 方面，据隆眾資讯，21 年海内產能约 480 万吨，產量/消费量别離 316/309 万吨，同比+15%/+16%，下流重要利用范畴包含包装印刷（55%）、工業（28%）和電子電氣（15%）等。比年来受益于海内 BOPET 技能和范围化出產程度晋升，BOPET 市場產能已呈多余態势，且跟着海内產物品格晋升，比年来收支口產物價差逐步收窄，但 2018 年以来每一年仍有 30-40 万吨的入口需求，重要入口品種以光學级基膜等功效性薄膜質料為主，國產替換需求仍较好。海内双星新材、福建百宏、康辉新材（恒力石化子公司）等企業亦在不竭加大功能性薄膜質料的研發和工業化出產。

BOPA（双向拉伸尼龙薄膜）則因其高阻隔性、高耐磨性、抗穿刺性、高透明性和環保性等機能，可用于食物、日用品和锂離子電池包装等范畴，被認為是鞭策消费進级的首要材料之一。据中國化工信息，20 年全世界/海内 BOPA 薄膜需求量别離约 38.2/17.4 万吨，17-20 年 CAGR 别離约 8.9%/1纖體茶,3.5%，是增速最快的功效性膜材之一，且估计 21-25 年仍将别離以 9%/11%摆布的复合增速增加至 58/30 万吨摆布程度。

今朝海内經由過程引進先辈拉膜技能，已盘踞全世界 BOPA 重要市場，据中國化工信息，20 年國内 BOPA 產能约 17.3 万吨，全世界占比约 45%，此中厦門长塑（中仑新材子公司）是國表里少有的把握第四代 BOPA 拉膜（磁悬浮線性機電同步拉伸，LISIM）技能的企業之一，21 年牙周水雷射治療,其 BOPA 產能约 9.4 万吨，居全世界首位，将来计劃将產能扩充至 18 万吨以上，除厦門长塑外，海内沧州明珠、運城塑業、神马股分等企業亦具有 BOPA 出產能力，而且仍计劃建設新的 BOPA 出產線，跟着海内產能不竭晋升，将来海内 BOPA 產物竞争力有望延续加强。

生物基質料：碳中和布景下成长远景向好

生物基質料是操纵生物資為原料或經過生物制造获得的質料，包含生物醇、有機酸、烷烃、烯烃等根本生物基化學品和糖工程產物，也包含生物基聚合物、生物基塑料、生物基化學纤维、生物基橡胶、生物基涂料、生物基質料助剂、生物基复合質料及各種生物基質料制得的成品。碳中和布景下，生物基質料因其绿色、情况友爱、資本節省等特色，已成為全球列國存眷和成长的首要范畴，生物基質料也是我國计谋性新兴財產之一，被纳入《中國制造 2025》新質料范畴。

据 IEA Bioenergy，操纵生物基化學品来替換傳统煤油化工品，二氧化碳減排结果杰出，在监测的乙酸、丙烯酸、己内酰胺等 13 種物資中，每吨生物基化學品可削減 1.2-5.2t 的 CO2 排放，此中生物基己内酰胺单吨二氧化碳減排量可到達 5.2t。据經合组织（OECD）估计，全世界有跨越 4 亿美元的化工進程相干產物，在碳中和布景下，估计至 2030 年将最少有 20% 的石化產物可由生物基產物替換，而 2019 年替換率不到 5%，将来成长空間较大。

合成生物制造供给生物基化學品合成有力路子

合成生物技能以细胞代谢/酶催化替換傳统化工進程，供给了化合物合成的新路径，且凡是温度、压力等前提暖和，可低落出產本錢，若将细胞/酶比作新型催化剂，則進程三要素仍與工業催化雷同，即為產品浓度、產品對底物轉化率以實時空收率；從原料角度，微生物/ 酶催化可以 CO二、生物資、工業副產品等為底物，削減化石燃料利用，具有顯著的環保和轮回經濟等上風；從合成產品角度，依靠微生物代谢路子有望获得傳统化工進程難以合成的產品，且經由過程遗傳、代谢等路子的阐發、计较和從新設計，可以或许展望、编码和重頭合成引导新物資出產的全新 DNA，實現新物資、新基因的缔造。

新能源質料：需求端远景杰出，海内企業技能前進助力行業進级

锂電池上游質料：勃姆石/导電剂/锂盐等邃密品需求景氣且技能進级空間杰出

锂電池由正极質料、隔阂、電解液、负极質料和電池外壳等構成，而正极/隔阂/電解液/负极等構件的上游原質料則大都為石化原料或其成品/衍生品，将来在新能源車及锂電行業成长動員下，响應化工原料的需求亦有望迎来增加。

锂電池涂覆勃姆石：電池涂覆質料的重要功效包含提高隔阂耐热性、加强隔阂抗刺穿性和提高锂電池平安機能等。跟着勃姆石匠艺日趋成熟，比年来市場對勃姆石承認度逐步晋升，据 GGII，2021 年勃姆石占無機涂覆膜比例已超 60%，较 2017 年晋升逾 30pct，且估计未来锂電池用勃姆石的浸透率将進一步晋升，25年全世界勃姆石需求量有望達 17.6万吨，CAGR （22-25 年）约 54%。据 GGII，21 年全世界锂電池用勃姆石出貨量 CR2 超 80%，顯現双寡頭款式，海内企業壹石通超出德國 Nabaltec AG 成為全世界锂電池用勃姆石最大供给商，其全世界/海内市占率到達 50%/80%以上。海内其他勃姆石相干企業包含中國铝業部属子公司中铝郑州钻研院、國瓷質料、璞泰来（經由過程子公司极盾展開涂覆質料相干营業）等。

碳纳米管导電剂：据 GGII，21 年海内锂電池导電剂粉體出貨量约 2.1 万吨，同比+105%，此中炭黑類约 1.54 万吨，占比 73%，碳纳米管類约 0.3 万吨（折合浆料约 7.8 万吨），占比约 14%。据 GGII，21 年海内新型导電浆料出貨量 9.8 万吨（含 CNT 浆料），估计将来几年新型导電剂仍有望渐渐替換炭黑類等傳统导電剂，特别是碳纳米管類导電剂因阻抗低、添加量小等上風，将来跟着碳纳米督工艺的逐步成熟，利用占比有望逐步增长，GGII 估计 22 年仅 CNT 导電浆料市場范围便有望到達 15 万吨，同比增加约 92%。

新型锂盐 LIFSI：電解液溶質（锂盐）為電解液焦點组分之一，在锂電池内卖力供给自由穿梭的離子和内部離子傳输等感化，對電池的能量密度、轮回寿命和平安機能等影响较大。今朝六氟磷酸锂凭仗技能相對于成熟、本錢可控水平较高和國產化程度较高档上風，是最主流的锂盐質料，而 LiFSI、LiTFSI 等新型锂盐（特别是 LiFSI），因导電率高、水敏感度低和热不乱性好等機能上風，在電池效力和宽温機能等请求晋升布景下，将来依靠技能冲破，市場份額有望逐步晋升。

光伏胶膜：供需款式杰出，将来 POE、PVB 等高機能質料有望助力组件機能晋升

光伏组件的持久靠得住性受组件封装的影响较大，抱负的组件封装質料重要機能是與玻璃组件之間的粘合性，其他機能則请求抗渗水性强、耐候性好、利用寿命长、高透明性、足够的機器變形性等。今朝光伏组件重要的封装質料為 EVA 胶膜和 POE 胶膜，EVA 胶膜因高透明度、低熔點、易加工等上風，利用最為遍及，但其存在抗渗水性弱、耐候性欠佳及使用寿命较短等關鍵字排名,問題，比年来 POE 胶膜（含共挤型）等機能更加優秀的產物浸透率逐步晋升，据 CPIA，21 年海内透明 EVA 胶膜的利用占比降至 52%摆布，估计将来仍會降低，而 POE/EPE 等機能更優秀的產物估计浸透率将不竭晋升，至 25 年有望達 25%以上。

据百川盈孚，21年海内EVA產量约99万吨，而表觀消费量约204万吨，入口依存度達55%，且光伏级產物仅斯尔邦石化、联泓新科、宁波台塑等少数几家企業可以或许出產，仍需大量依靠入口。据 CPIA，估计 22 年海内光伏新增装機超 75GW，依照 0.5 万吨/GW 单耗和 75% 浸透率（透明+白色）计较，對應新增光伏级 EVA 需求達 28 万吨，据咱們统计，22-25 年海内已通知布告新增 EVA 產能约 300 万吨，此中 22 年新增 65 万吨，斟酌光伏级產物現實出產壁垒较高和新增產能爬坡等身分，估计 22 年 EVA 供應仍偏紧。POE 方面，据中國化工信息，今朝全世界產能被陶氏化學、三井化學等外洋巨擘企業所垄断，2021 年海内仍重要依靠入口，将来跟着海内企業加码结構，國產替換或迎来较快冲破。

跟着用户對组件 PID 抗性、利用寿命、發電效力等请求晋升，海内部門企業亦起頭加大對 PVB 组件利用的摸索，從機能角度，PVB 抗水浸透性、耐候性和利用寿命等上風線束。比年来海内企業在辊压/高压封装技能和装备、光伏级產物量痛風石溶解藥,產和双玻利用树模等方面亦获得踊跃希望。

据 Markets and Markets，2019 年全世界 PVB 市場范围约 31 亿美元，09-19 年 CAGR6.7%，估计 24 年将到達 44 亿美元（20-24 年 CAGR7.3%），重要受益于新兴市場需求晋升和汽車高级玻璃、光伏等利用浸透。据中研網，20 年海内 PVB 范围约 80 亿元，估计 25 年達 121 亿元，21-25 年 CAGR9%，重要受益于修建平安、節能请求晋升，和汽車和光伏等需求增加，斟酌 PVB 機能上風，若光伏范畴配套工艺延续前進，持久需求增加潜力较大。

（本文仅供参考，不代表咱們的任何投資建议。如需利用相干信息，请参阅陈述原文。）

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