台北化工原料交流論壇

標題: 化工行業120页深度研究及投資策略:周期、龙頭與新材料 [打印本頁]

作者: admin 時間: 2024-3-11 15:50
標題: 化工行業120页深度研究及投資策略:周期、龙頭與新材料
前車之鉴：新質料将是化工将来進步標的目的

二战竣事後，作為战败國的日本樂成施行了當局主导、入口替換進而出口扩大為重要特性的經濟成长计谋，日本經濟及其焦點制造業成长進程顯現出“苏醒——轻工業——重化學工業——组装工業為主——信息化、服務化”。颠末 30 年的高速成长，在 1973 年煤油危機中，煤油的涨價和減少供给量给日本的經濟带来紧张的打击， GDP 增速大幅下滑。在此以後，日提出“技能立國”计谋，財產布局由重工業化的本錢密集型向高附加值的常識密集型轉化，鼎力成长彩色電視機、汽車、数控機器、LCD 顯示面板、IC 制造等，為 70 年月後期電子行業的快速成长打下坚實根本。

跟着家電、通讯装备、汽車等產物的出口，致使對美商業顺差不竭扩展激發了與美國的商業磨擦，涉及到美國焦點长處，磨擦不竭進级，在美國的施压下，日本出口商業遭到大幅限定，“廣場协定”後日元升值使得制造業出口遭到紧张影响，日本海内的經濟泡沫终在 90 年月初幻滅，起頭堕入持久的經濟萧条，包含通讯装备、 IC 制造等范畴均遭到重創。在商業磨擦主疆場的几大范畴中，日本的光刻胶、LCD 顯示面板、偏光片及光學膜等行業經受住了時候的筛滤、行業的颠簸和外部的打击，在商業磨擦中独善其身，竞争力稳居世界榜首，一直連结到今天，证了然邃密化工品及新質料范畴高度的技能壁垒性和强劲的行業成长動能。而 LCD 面板等新材料范畴也是在傳统化工的根本上成牙周病症狀, 长而来，在必定水平上具备傳统經濟向先辈經濟成长的變化性，對化工行業的轉型進级具有高度的指引意义。

新能源質料：始于周期，付與發展

光伏質料：光電能源轉換，上游質料為基

2020 年，我國光伏市場新增装機量為 48.2GW，估计 2021 年和 2025 年将别離到達 65GW 和 110GW；全世界新增装機量為 130GW，估计 2021 年和 2025 年将别離到達 170GW 和 330GW。光伏行業的景氣成长促成了硅料及光伏组件的利用，從而動員上游三氯氢硅、EVA 树脂（乙烯-醋酸乙烯共聚物）等化工產物的需求。EVA 是光伏胶膜的重要原料，今朝我國光伏级 EVA 產能较低，入口依存度居高不下，而且 EVA 扩產及调試出產光伏料的周期较长，供给将持久不足，入口替換空間较大。三氯氢硅是多晶硅的焦點原料，跟着多晶硅的大范围扩產，高品格三氯氢硅產能供给不足，從而代價和景氣大幅晋升，并将保持紧均衡。

EVA：光伏装機提速，EVA 需求延续向好

乙烯-乙酸乙烯共聚物（EVA）是继 HDPE、LDPE、LLDPE 以後的第四大乙烯系列聚合物，由乙烯单體與醋酸乙烯酯单體（VA）在激發剂存鄙人共聚而成。與聚乙烯比拟，EVA 因為在份子链中引入醋酸乙烯单體，從而低落告终晶度，提高了韧性、抗打击性、填料相溶性和热密封機能。EVA 指標包含 VA 含量與 MI（熔融指数，单元 g/10min），VA 含量的上升使得 EVA 弹性、柔韧性、相容性和透明性提高，但结晶度降低；MI 的增长使得 EVA 加工性和概况光泽改良，但力學强度降低。分歧 VA 含量 EVA 利用范畴分歧。VA 含量越低，EVA 的特徴越靠近 LDPE；VA 含量越高，EVA 特徴越靠近橡胶，同時反响的压力、温度前提请求更高，出產工艺難度更大。

需求拉動 EVA 代價價差不竭晋升，行業利润可觀。EVA 代價 2017-2019 年保持在 12000-14000 元/吨。20 年上半年受新冠疫情、原油代價战等影响，跌至 9600 元，8 月起需求渐渐苏醒，同韶光伏料需求超预期，代價延续上行。21 年在原料端醋酸乙烯和乙烯代價支持、需求增加两重感化之下，EVA 代價和利润也同比有所晋升。截至 11 月，乙烯均價在 8400 元/吨，较年頭+18%；醋酸乙烯均價 16800 元/吨，较年頭+90% ；EVA 市場均價在 24000 元/吨摆布，较年頭+50% ，EVA 價差 14000 元/吨，较年頭+70%，價差上升後有所回落，但仍顯著高于年頭程度。2023 年以前，因為光伏料供需缺口延续，估计 EVA 将延续景氣，代價價差保持在高位。三氯氢硅：多晶硅焦點原料，刚性需求支持。

三氯氢硅：多晶硅焦點原料，刚性需求支持

硅烷偶联剂、多晶硅上游焦點原料。三氯氢硅（SiHCl3）又称硅氯仿，是制备多晶硅的首要原料，進一步用于半导體行業和太阳能光伏財產，出產单晶硅及硅片；也可與其他有機機團反响出產構成一系列的硅烷偶联剂等，可以使非树脂實現固化或改性，包含热質料、塑密封剂、橡胶等。三氯氢硅產物品级分為Ⅰ類和Ⅱ類，多晶硅對產物品格请求高。Ⅰ類（纯度请求 99-99.8 wt%）重要用于出產多晶硅，Ⅱ類（纯度请求 98.5-99.5 wt%）主要用于硅烷偶联剂和其他下流產物出產。Ⅰ類三氯氢硅對纯度和杂質请求更高，特别在铝、磷、硼、铁等杂質和总碳上有严酷節制。

三氯氢硅总產能相對于充沛，光伏级產能趋紧。总產能相對于充沛，光伏级產能趋紧。三氯氢硅总產能充沛，约 56.6 万吨，但光伏级產能较少，外售给下流企業的三氯氢硅厂商重要有三孚股分、河南尚宇和宁夏福泰，共 16.5 万吨，還有潜江天翔 1 万吨外售產能估计于 21 年 12 月投產，新安股分三氯氢硅装配部門產能（约 2.5 万吨）2021 年末技改後可用于外售下流光伏级客户。三氯氢硅扩產周期较长，同時因為平安出產及運输身分审批難度较大，且遭到氯碱配套制约，新增產能難度较高，在新增多晶硅產能中，绝大大都企業都有配套本身三氯氢硅装配的计劃，将来 3 年光伏级產出仍以三孚股分等四、5 家企業為主，供需严重将延续。

锂電質料：新能源車需求拉動，化工質料會聚融合

2021 年是新能源汽車財產链暴發的一年，截至 10 月，新能源汽車和動力電池累计產量均同比增加近两倍；到 2025 能源車销量占新車贩卖总量的 20%摆布，今朝占比仅约為 5%，将继续連结较。终端利用的增加動員了锂電池電解液溶質、溶剂、正极質料、锂電粘结剂等上游化工產物的需求。DMC（碳酸二甲酯）在電解液溶剂中利用遍及并可作為其他溶剂的原料，電池的级 DMC 產能占比力低且技能请求较高，供给欠缺的同時陪伴着需求高增。

DMC：“根本+高端”供需两旺，新能源需求远景廣漠

工艺線路多样化，酯互換法為主流。碳酸二甲酯简称 DMC，是一種绿色有機溶剂和化學中心體，兼具良好的電化學機能，出產工艺包含酯互換法、液相羰基化法和尿素法。酯互換法包含 PO 法和 EO 法。综合比力下，酯互換法反响前提暖和、產率高，相對于较優。2020 年 7 月後 PO 與 EO 價差提高，動員 PO 法本錢上涨，而 EO 法本錢相對于较低，但對產線联動和中控请求较高，還處于不竭成长阶段。煤制 DMC 工艺操纵甲醇氧化羰基化法原料本錢低，装配機動，產能范围在延续扩展。

PVDF：需求拉動，供给紧缺，代價飙升

產物機能優秀，種類繁多，環環相扣。氟化工泛指一切出產含氟產物的工業，存在于種類繁多的有機和無機物當中。其財產链產物機能優秀，種類繁多，環環相扣，利用范畴廣，重要分為無機氟化物、制冷剂、含氟聚合物、含氟邃密化學品四大類。新能源工業中，含氟質料阐扬着不成或缺的感化，重要產物包含锂電池質料六氟磷酸锂、锂電池粘结剂、锂電隔阂涂覆質料和各項機能良好的含氟太阳能電池背膜等。

PVDF 供需错配紧张，代價飙升。PVDF 市場代價自 21 年 4 月起頭顯著增加，11 月上旬锂電级產物报價已達 41.5 万/吨，涨幅高達 377%。供應端紧张严重也造成其他利用范畴的 PVDF 粉料、粒料代價水长船高，今朝报價别離到達 36 万、32.5 万，较 Q1 涨幅别離為 510%、460%。因為 PVDF 全財產链下半年以来景氣宇環比 H1 陡升，估计 21H2 出產企業 PVDF 產物線的事迹将環比顯著增加。

利用遍及，锂電利用增加敏捷。PVDF 全称聚偏氟乙烯，是氟化工財產链下流產物，遍及利用修建、锂電、光伏等范畴，分歧產物商標分歧，配方分歧，聚合的份子量、布局等分歧，機能有必定不同。（1）光伏背板：韓國魔力布, 较强的抗紫外辐照能力、耐化學機能、阻燃機能；（2）氟碳涂料：在修建范畴获得遍及利用，抗暴晒，抗腐化；（3）防腐質料：化工流體装备的阀門、管道等配件；（4）锂電范畴：可以用作锂電池粘结剂及锂電隔阂。

產能有限，锂電级供给紧缺。今朝海内有用產能共计只有 7 万吨摆布，而且锂電级 PVDF 市場以前被阿科玛、吴羽等外企盘踞，海内企業少有買卖，唯一中化蓝天、孚诺林、东岳少数企業可以做到锂電池级。而且 2022 年中以前，锂電级 PVDF 几近無新增產能投放，平凡级轉產锂電池级 PVDF 技能難度依然较高。2022 年末以前主要投產的是联創 0.3 万吨、巨化 0.7 万吨，昊華 0.25 万吨、东岳 1 万吨，孚诺林 1.25 万吨，孚诺林新建锂電级 PVDF 近期項目動工，东岳也在踊跃推動項目审批，但估计投產也在 22 年下半年，斟酌試車、產物测試、產能爬坡等進程，22 年末前市場能供给的增量仍很是有限，供需紧均衡将延续到 22 年末以前。

磷酸铁锂：上游延续紧缺，磷酸铁锂新兴终端暴發

曙光再現，占比提高。2013-2聚左旋乳酸, 016 年，纯電動乘用車补助政策的焦點變量是工况续航，2017-2020 年补助政策偏向于工况续航里程晋升、電池體系能日本生髮水，量密度提高档，這在很大水平上影响了那時前提下電池體系能量密度相對于较低（~100Wh/kg）的磷酸铁锂的利用。2020 年 4 月，財務部、工信部、科技部、發改委公布《關于完美新能源汽車推行利用財務补助政策的通知》，补助退坡且電池體系能量密度再也不提高请求至關水平上缩小了铁锂車型和三元車型的补助获得差距，加上電池、整車技能自己的前進，多款利用铁锂的優良纯電動車型推出，磷酸铁锂電池中占比起頭晋升，磷酸铁锂装機量 2021 年 1-5 月份晋升到 41%。

强势反超，远景光亮。按照中國汽車動力電池財產立异同盟数据，2021 年 5 月份，我國磷酸铁锂電池月產量到達 8.8GWh，初次月產量范畴跨越三元電池。從產量数据而言，2020 年起頭磷酸铁锂產量大幅加快，2020 年同比增速 36%，而 2021 年 1-5 月份积累產量到達 12.18 万吨，同比增速高達 370%。

市場高增+浸透晋升，远景光亮。按照 EV Tank 估计，2025 年全世界新能源汽車產量有望到達 1640 万辆；中國方面，按照國務院辦公厅關于印發新能源汽車財產成长计劃（2021-2035 年）的通知，2025 年新能源汽車渗透率到達 20%，中國新能源汽車產销量有望到達 600 万辆。

電子化學品：芯屏星河，满天星光

半导體質料國產化節拍渐强，行業成长黄金期間

2019 年，受全世界商業争端及智妙手機销量下滑影响，全世界半导體行業呈現较大幅度下滑，同比低落 12%。履历 2019 年的下滑後，2020 年本應是半导體行業周期苏醒的時點，Gartner 開初给出了 12.5%的增速预期；但因為新冠疫情的打击，半导體行業的苏醒增速有所放缓，4 月 Gartner 将 2020 年增速预期下修至-0.9%，随後又渐渐上修至 3.3%。据美國半导體財產协會统计，2020 年全世界半导體財產贩卖額约 4404 亿美元，此中美國、欧洲、亚太（包括中國）區贩卖額别離為 95四、37五、2710 亿美元；全世界、美國、欧洲、亚太區增速别離為 7%、 +21%、-6%、5%。

中國因為疫情節制较好，2020 年 GDP 實現了 2.3%的增加，初次冲破 100 万亿，到達了 101.6 万亿。在中國經濟增加的動員下，中國集成電路財產继续連结快速增加態势。按照中國半导體行業协會统计，2020 年中國集成電路財產贩卖額為 8848 亿元，同比增加 17%。此中，設計業贩卖額為 3778.4 亿元，同比增加 23.3%；制造業贩卖額為 2560.1 亿元，同比增加 19.1%；封装测試業贩卖額 2509.5 亿元，同比增加 6.8%。中美半导體行業协會對付我國半导體行業贩卖額及增速的统计存在较大差别，咱們認為重要應是统计口径和法子纷歧致所致使。

晶圆制造質料：7 大質料盘踞 90%市場，我國市場空間敏捷扩展

@咱%yi6Jv%們對海%7o1f8%内@晶圆厂現有及将来新增產能举行了具體统计，并折算為 12 寸等效產能：据咱們统计，2018 年海内晶圆厂 12 寸等效產能约為 1110 千片/月，至 2024 年将增加至约 3953 千片/月，CAGR 為 24%，2024 年晶圆厂體量是 2020 年的 1.4 倍，2018 年的 3.5 倍。

大硅片：占比最高的晶圆制造質料，12 寸為主流

今朝 90%以上的集成電路芯片是用硅片作為衬底制造出来的，可以说全部半导體財產就是創建在硅質料之上。大硅片是今朝市場占比最高的晶圆制造質料，占全部晶圆制造質料價值量的近 40%。硅片質量直接瓜葛到硅片制成的芯片的终极質量，對半导體系體例造相當首要。原始硅片上的缺點，必将造成终极芯片上的存在缺點。大型芯片有几十亿個晶體管，硅片越纯，杂質的滋扰就越小。一般的半导體器件，如老式收音機内三极管之類，就请求 99.9999%（6N）以上的高纯硅；而大范围集成電路必要最少 9N 以上的高纯硅；CPU 則必要 11N 以上的高纯硅；人類今朝能制造的最纯的硅質料，纯度可達 12N。

全世界大硅片市場重要把握在 5 大巨擘手中，日本信越、日本 Sumco、德國 Siltronic、韩國 SK Siltronic（2020 年末被举世晶圆收購）合计盘踞 94%的市場，日企双巨擘信越、Sumco 合计占比 53%，與收購 Siltronic 後的举世晶圆成三足鼎峙之势。從行業龙頭日本信越的發展路径来看，其以傳统大宗化工品营業起家，1950 年月渐渐完成那時的先辈技能有機硅技能的研發和工業化，随後渐渐拓展至硅片营業，但以出口美國為主。1999 年并購日立硅片营業後渐渐發展為全世界范围最大的硅片厂商。

特種氣體：市場范围庞大，细分品種浩繁，國產化刻不容缓

凡是半导體出產行業，将氣體劃分成經常使用氣體和特别氣體两類。此中，經常使用氣體指集中供應并且利用很是多的氣體，好比 N二、H二、O二、Ar、He 等。特種氣體指半导體出產環節中，好比延长、離子注入、搀和、洗涤、讳饰膜構成進程中利用到一些化學氣體，也就是氣體種别中的電子氣體，好比高纯度的 SiH四、PH三、AsH三、B2H六、 N2O、NH三、SF六、NF三、CF四、BCl三、BF三、HCl、Cl2等，在 IC 出產環節中，利用的電子氣體有差未几有 100 多種，焦點工段常見的在 30 種摆布。恰是這些氣體經由過程分歧的制程使硅片具备半导體機能，它又决议了集成電路的性能、集成度、制品率，即便是某一種某一個特定杂質超標，都将致使質量紧张缺點，紧张時會因分歧格氣體的分散，致使全部出產線被污染，甚至周全瘫痪。是以，電子氣體是制造進程根本關頭質料，是名不虚傳的電子工業“血液”。

當前我國電子氣體市場大部門由几大國際巨擘所盘踞，高端氣體更是几近彻底依靠入口，一方面代價昂贵，進口吻代價一般會到達國產氣的 2-3 倍乃至更高，增长 IC 財產制造本錢，減弱了我國 IC 財產的竞争力；另外一方面某些焦點尖端氣體海外巨擘對我國施行各類封闭限定，供给環境受國際瓜葛影响，對我國國度平安及經濟發展组成威逼。别的，不少電子氣體自己属于伤害化學品，入口手续繁琐、周期长，且某些電子氣體性子不不乱自觉分化，或强腐化长時候安排杂質含量提高，漂洋過海入口自己就存在诸多未便。综合来看，我國成长電子特氣的自立出產，可以或许完美集成電路財產链，具备重大的實際意义和深远的计谋意义。

國際上電子氣體廣泛釆用的尺度為 SEMI 尺度（國際半导體設备和質料委員會尺度），但外洋几大氣體公司均有本身的公司尺度，這些尺度凸起了各公司的技能程度特性，在產物纯度上较 SEMI 廣泛超過跨過 1-2 個数目级，在阐發检测、包装物、利用法子、利用技能阐明等方面各有特色，一些公司在某些關頭杂質（金属杂質、颗粒物杂質等）含量上只標明“需與用户协商”，表白電子氣體技能、市場竞争很是剧烈，關頭技能保密。

光刻胶及配套試剂：最“洽商”的半导體工艺制程焦點質料

作為半导體質料范畴最“洽商”的質料，我國光刻胶非論自给率仍是產物布局均存在较大缺點。從供需情况来看，我國 2018 年我國光刻胶需求量约 8.44 万吨，產量约 8.07 万吨，概况上看起来自给率尚可。但一方面，此中本土企業光刻胶產量仅 4.88 万吨，近 40%產量由外資企業所進献；另外一方面，我國光刻胶市場中低真個 PCB 光刻胶市場占比到達 94%，中高真個面板、半导體光刻胶合计占比仅 5%，與全世界光刻胶市排場板占比 27%、半导體占比 24%的比例比拟极其畸形。

OLED 質料：OLED 國產替換大势所趋，中國面板行業的第二次超出

有機發光二极管（Organic Light Emitting Diode, OLED）又称有電機致發鲜明示器，是自 20 世纪中期成长起来的一種新型顯示技能。在外界電压的驱動下，由電极注入的電子和空穴在有機材猜中复合，并将開释的能量通报给有機發光質料，後者遭到激起從基態跃迁到激起態。當受激份子從激起態跃迁回基態時将開释光子發生發光徴象。

OLED 具有易于柔性化、顯示结果出眾、情况顺應能力强、低功耗、理論出產本錢低等特色，使其成為代替 LCD 的下一代顯示技能，出格是在柔性化、可折叠方面，OLED 的利用場景远远强于 LCD（LCD 因為背光源的存在，根基不成能實現柔性化）。

全世界迈入 OLED 面板新增產能的密集投產期。因為 OLED 上風较着，主流面板厂商均有结構。据咱們的统计，全世界 OLED 面板產能将由 2017 年的 1076 万平米增加到 2022 年的 4029 万平米，CAGR 约 30%；全世界 OLED 面板出貨面积将由 2017 年的 497 万平米增加到 2022 年的 2699 万平米，CAGR 约 40%。

海内浸透率晋升，市場放量加快。今朝全世界顯示行業竞争正在不竭加重中，三星、LG 等韩國厂商凭仗先入上風在 OLED 面板范畴盘踞了约 80%的市場份額。我國 OLED 面板企業位于國際第二梯队，在資金和國度政策的鼎力支撑下，海内 OLED 顯示面板企業正在快速追逐中。据咱們统计，海内 OLED 面板產能将由 2017 年的 91 万平米增加到 2022 年的 2205 万平米（產能占比到達 55%），年均增速 89%；出貨面积将由 2017 年的 8 万平米增加到 2022 年的 1411 万平米，年均增速 183%。因為下流認证和產能爬坡的問題，海内出貨量市占率達到 21%。

中小尺寸屏方面，2017 年跟着苹果對 OLED 屏的引進，浩繁手機厂商如華為、oppo、vivo、小米等纷繁跟進，OLED 中小屏浸透坦白線上升，按照 HIS 数据，2018 年 OLED 浸透率為 45.7%，2019 年跨越 50%，至 2025 年将到達 73%。

有機發光层質料和傳输层質料為 OLED 的關頭質料。發光質料分荧光和磷光質料两種。荧光質料通常是有機小份子或轻金属、過渡金属络合物，其發光延迟短，但内量子效力最高為 25%；磷光質料通常是贵金属络合物，内量子效力理論可以到達 100%，但發光延迟长，且必要利用贵金属，本錢较高。今朝荧光和磷光質料在绿色發光質料方面都较為成熟，赤色次之，蓝光質料，特别是纯潔的蓝光質料技能難度最大，廣泛存在發光效力低、寿命相對于较短等問題。傳输材猜中，空穴傳输質料通常為三苯胺衍生物，依靠 N 原子上孤對電子的高度離域提供较高的空穴迁徙率。電子傳输質料以噁二唑類较常見，專門研制的電子傳输質料其實不多，很多器件中電子傳输質料和發光层@質%5U688%料大可%Zq14R%能%Zq14R%是@归并的。

從 LCD 到 OLED，中國顯示面板行業的第二次超出。中國面板企業在 LCD 范畴完成為了對付韩國企業的超出後， OLED 范畴正在成為下一個全世界顯示行業的主疆場。犹如 LCD 成长早期美國引领技能，日本率先財產化，韩國厚积薄發享受行業盈利、中國弯道超車终极得到市場上風职位地方同样，在 OLED 范畴，今朝韩國厂商凭仗先入上風，在技能、市場等方面盘踞了较大的上風。而中國顯示面板厂商正在快速赶超中，相较中國顯示面板企業在 LCD 行業成长中後期才進入的環境，在 OLED 范畴，海内厂商在前中期就已進入了疆場，不管是在技能、產能仍是市場上，都在快速追逐中。

LCD 質料：面板產能向海内集中，上游質料國產化势在必行

從追逐到超出，中國已成為全世界 LCD 財產中間。固然有所推延，但韩國產商渐渐退出 LCD 出產，全世界 LCD 產能向我國大陆集中的趋向不會扭轉，LCD 相干上游質料的國產化仍為大势所趋，2020 年我國 LCD 面板產能占全世界 LCD 面板產能比重约 56%，到 2024 年将晋升至 73%。

混晶質料入口替換大势所趋。液晶顯示材猜中需夹杂多種分歧的单晶，称為混晶。高機能混晶質料的技能垄断性较强，持久被 Merck、日本 Chisso 旗下的 JNC 和日本 DIC 等企業垄断，海内從事質料的公司主要有八亿時空、诚志永華等三家。

跟着全世界面板產能逐步向中國大陆轉移，加上國度出台政策搀扶液晶質料厂商自立立异成长，中國已成為全世界最大 LCD 面板供给市場，海内液晶面板出貨量也逐年晋升。混晶需求量顯現出快速增加趋向，每条 10.5 代線或 11 代線年液晶質料的需求量均跨越 50 吨，每条 8.5 代線年液晶質料的需求量均跨越 30 吨，估计 2020-2021 年海内混晶需求量 510 吨和 590 吨，年均增速 20%，届時海内產能仅 300 吨/年，仍有近一半的產能缺口，國產化率约為五成，将来仍有替換空間。

偏光片及光學膜國產化空間庞大。偏光片是液晶顯示面板的另外一種首要質料，液晶顯示模组的成像必需依靠偏振光，模组中有两张偏光片别離贴在玻璃基板双侧，下偏光片用于将背光源發生的光束轉換為偏振光，上偏光片用于解析經液晶電调制後的偏振光，發生明暗比拟，從而發生顯示画面。PVA 光學膜全称聚乙烯醇薄膜，是制备偏光片的焦點膜質料。比年来，中國顯示面板厂商新產能延续開释，產能汇集中國大陆，全世界液晶電視面板產能竞争款式剧變。我國液晶面板在建和已投產線處于满载環境下，合计必要偏光单方面积為 4.38 亿 m2，而 2020 年我國偏光片產能仅 2.86 亿 m2，供需缺口達 1.52 亿 m2 /年。

當前全世界 PVA 光學膜市場几近全数由日本企業節制，此中可樂丽约占全世界產能的 70-80%，剩下的 20%几近被日本合成化學把握，我國偏光片國產化需求空間庞大。跟着全世界液晶顯示產能延续向海内轉移，海内偏光片市場竞争日益白热化，各大厂家對本錢管控加倍严酷，對上游原質料國產化的需求也日趋急迫。2020 年我國偏光片按產能计現實需求量约 2.5 亿 m2，折算 PVA 光學薄膜用量约為 1.5 亿 m2，斟酌到裁剪和出產正常损耗，對應需求量约 1.9 亿 m2，按 25 元/m2 计對應海内市場范围约 48 亿元。

生物基質料：替換路径，极新圖景

對付生物基降解質料而言，生物發酵技能自己就修建壁垒，且生物發酵線路出產可降解質料陪伴大量副產物，原料和技能與有機邃密化工多個子范畴存在较大堆叠。足以成為孕育優良一體化企業的摇篮。（1）從技能角度而言，可降解質料的全財產链横跨菌種培养、生物發酵、化學合成等多范畴，出格是前段生物發酵對付大部門化工企業而言是彻底目生的范畴，難以敏捷切入，若是只做後段提纯則難以具有充實的市場竞争力。生物基降解質料也是以具有至關的技能壁垒。

（2）從本錢和一體化角度而言：有機合成和生物發酵線路常常陪伴大量副產品，如单糖菌種發酵制乳酸副產丁二酸、丁二醇，是 PBS 的出產原料；同時副產大量 C一、C2 化工原料。别的，主流的饲料及食物添加剂（氨基酸、维生素、有機酸）也與生物基降解質料的出產同享前半部門工艺（玉米等作物→单糖→菌種發酵），對付生物基降解質料出產企業，具有一體化、平台化的財產链结構從持久来看将得到顯著的和本錢上風。

此外，一個明顯的果断是當油價越高時，全世界范畴内生物可降解質料的本錢上風就越较着。也即生物基可降解質料在成本事域最少具有另外一個相對付煤油基通用質料的比力上風。如若油價升高到较高程度，則生物基質料将有可能在吹塑级、纤维级、片材级等范畴多方位替換通用合成質料。

低碳經濟期間，生物基產物替換石化產物成為大势所趋。近五十年来，全世界 CO2 排放量屡立异高，2020 年到達 323 亿吨，此中中國占比 30.7%，2020 年中國单元 GDP 的 CO2 排放量到達全世界均匀程度的 1.76 倍，環境問題迫在眉睫。按照巴黎协议，要尽力确顾全球均匀氣温上升幅度较工業革命前远低于 2 摄氏度，并尽可能将其節制在 1.5 摄氏度之内，要實現 1.5 摄氏度的方针，則象徴着将来全世界 60% 的煤油储量、90% 以上的煤炭储量應留在地下，将来生物基替換化石基產物将成為大势所趋。

碳纤维質料：風電范畴需求提速，國產替換大势所趋

碳纤维是一種含碳量在 90%的高强度、高模量纤维，具备超卓的力學機能和化學不乱性，能抵當高達 3500 摄氏度的高温，强度是钢的 5 倍，密度不到钢的一半，被称為新材猜中的“玄色黄運彩好朋友,金”。2020 年全世界碳纤维需求量達 106.9 万吨，同比增加 3%，此中風電需求占比 29%，航空航天需求占比 15%。

從布局上看，碳纤维重要分為小丝束（1-24K）和大丝束（大于或即是 48K）。小丝束碳纤维工艺節制请求严格，出產本錢较高，一般用于航空航天等高科技和體育用品的高端范畴，大丝束產物機能较差，本錢较低，重要用于風電叶片等根本工業范畴。2020 年大丝束產物的市場占比晋升至 48.3%，同比增长 5.9pct，重要因為風電叶片對大丝束的需求拉動；航空航天市場下滑對小丝束的影响；部門小丝束對大丝束供给不足的替換。根据其碳纤维機能、建造工艺等分歧，碳纤维在分歧的下流利用范畴價值量也纷歧样。航空航天用碳纤维单價在各范畴蜜光肌美麗霜，最高，到達 60 美元/公斤，風電范畴的碳纤维代價最低，均匀為 14 美元/公斤。

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