基础化工行業分析:2021年業绩前瞻及2022年展望
2.1.化學原料 化學原料板块51 家公司公布事迹预报，此中48 家净利润同比增加。從今朝已颁布的 2021 年事迹预报来看，化學原料板块中大都公司估计事迹稳健增加。截至 2022 年 2 月 7 日，化學原料板块总计61 家公司，此中51家公司公布 2021 年度事迹预报。在已颁布的51 家公司中，48 家估计2021年净利润同比增加，占比為 94%；3 家估计2021 年净利润同比降低，占比為 6%。
從化學原料代價来看，2021 年前三季度涨势较着，第四時度下跌但仍處汗青高位。2021 年化學原猜中，烧碱、纯碱上涨势頭较好，截至2021年12 月 31 日，烧碱(32%離子膜)、轻質纯碱市場價别離报1126 元/吨、2479元/吨，别離同比增加 96.17%、74.82%；電石市場價报5200 元/吨，同比增加電動清潔刷, 20.23%。和第三季度代價比拟，第四時度烧碱、纯碱、電石代價均降低，别離環比降低 21.70%、22.87%、29.97%。
预期 2021 年第四時度及整年化學原料板块事迹向好。個股事迹方面，已颁布的事迹预报大都有较大幅度增加。市場行情方面，2021年下半年產物代價仍處于汗青高位。受能耗双控影响，化學原料出產削減。同時下流新能源行業景氣宇晋升，化學原料財產链下流需求增长，供给严重場合排場将進一步延续。供给偏紧對代價高位起到支持感化，是以咱們预期2021年第四時度及整年化學原料板块事迹将顯著提高。
2.2.化學成品
化學成品板块 62 家公司公布事迹预报，此中44 家净利润同比增加。截至 2022 年 2 月 7 日，化學成品板块总计1清潔劑,31 家公司，此中62家公司公布 2021 年度事迹预报。在已颁布的 62 家公司中，有44 家2021年估计净利润同比增加，占比達 71%；有 18 家估计净利润同比削減，占比達29%。
從化學成品代價来看，2021 年大部門產物涨势较着。截至2021年12月 31 日，低密度聚乙烯 LDPE(平凡膜级)、聚丙烯PP(低熔共聚级)、聚氯乙烯(PVC，乙烯法)市場價别離报 11825 元/吨、8575 元/吨、8800元/吨，别離同比增加 8.24%、2.69%、7.65%，與第三季度代價比拟，别離環比降低 9.39%、10.21%、32.57%。
截至 2021 年 12 月 31 日，苯胺市場價报10000 元/吨，同比增加24.22%；通用级聚苯乙烯 GPPS、纯 MDI 市場價别離报9925 元/吨、20650/吨，别離同比降低 6.81%、7臉部去角質霜,.19%。與第三季度代價比拟，聚苯乙烯、MDI、苯胺别離環比降低 13.70%、8.22%和 12.28%。
截至 2021 年 12 月 31 日，钛白粉(金红石型)、钛精矿市場價别離报19600元/吨、2220 元/吨，别離同比增加 21.74%、6.99%，與第三季度代價比拟，别離環比降低 0.51%、9.39%。
预期 2021 年第四時度及整年化學成品板块事迹将有所增加。個股事迹方面，已颁布的事迹预报大都有较大幅度增加。市場行情方面，2021年下半年產物代價仿照照旧高企。海外需求向好，海内供應環境逐步改良；同時陪伴原油代價强势上行，本錢端支持增强。化學成品板块的景氣上行利好相干公司第四時度事迹，是以咱們预期 2021 年第四時度及整年事迹有所增加。
2.3.化學纤维
化學纤维板块中 14 家公司公布事迹预报，此中11 家净利润同比增加。從今朝已颁布的 2021 年事迹预报来看，部門化學纤维板块公司估计事迹有所增加。截至 2022 年 2 月 7 日，化學成品板块总计22 家公司，此中14家公司公布 2021 年度事迹预报。在已颁布的14 家公司中，11 家估计2021年净利润同比增加，占比達 79%；3 家估计2021 年净利润同比降低，占比達21%。
從化學纤维代價来看，2021 年大部門稳步增加。2021 年氨纶备受青睐，截至 12 月 31 日，氨纶 20D 市場價报 81000 元/吨，同比增加67.01%，創近三年新高，第四時度有所回後進仍處于高位。與第三季度代價比拟，氨纶20D 環比降低 美體SPA,20.2%。
锦纶丝、腈纶、PET、涤纶代價颠簸上升。截至2021 年12月31日，锦纶丝(DTY)、腈纶短纤、聚酯瓶片、涤纶长丝DTY市場價别離报19700元/吨、18040 元/吨、7775 元/吨和 8675 元/吨，别離同比增加13.22%、12.75%、46.01%、14.14%。與第三季度代價比拟，锦纶丝(DTY)、腈纶短纤、涤纶长丝 DTY 别離環比降低 7.29%、7.49%、6.47%，聚酯瓶片環比增加7.61%。
预期 2021 年第四時度及整年化學纤维板块事迹整體連结增加。個股事迹方面，已颁布的事迹预报大都增加，增加幅度纷歧。市場行情方面，2021年下半年產物代價大都處于高位并颠簸上升。原油代價颠簸上行傳导至化學纤维板块代價颠簸。别的，因為國表里疫情頻頻，市場心態加倍谨严，需求疲软。整體来看，咱們预期 2021 年第四時度及整年整體仍會有增加。
2.4.塑料
塑料板块 38 家公司公布事迹预报，此中26 家净利润同比增加。從今朝已颁布的 2021 年事迹预报来看，部門塑料板块公司估计事迹有所增加。截至 2022 年 2 月 7 日，化學成品板块总计68 家公司，此中38家公司公布2021 年度事迹预报。在已颁布的 38 家公司中，26 家估计2021年净利润同比增加，占比達 68%；5 家估计 2021 年净利润同比降低，占比達32%。
预期2021年第四時度及整年塑料板块事迹将小幅晋升。個股事迹方面，已颁布的事迹预报大都不乱增加。2021 年下半年受原料代價走势涨跌颠簸，第四時度的塑料板块事迹也顯現颠簸。跟着12 月原油代價反弹，本錢端支撑力度增强，塑料代價涨跌互現，咱們预期第四時度塑料板块事迹将小幅晋升。
2.5.橡胶
橡胶板块中大都公司估计事迹增加。從今朝已颁布的2021年事迹预报来看，大部門橡胶板块公司估计事迹有所增加。截至2022 年2月7日，橡胶板块总计 15 家公司，此中 9 家公司公布2021 年度事迹预报。在已颁布的 9 家公司中，6 家估计 2021 年净利润同比增加，占比達67%；3家估计2021 年净利润同比降低，占比達 33%。
2021 年橡胶產物代價整體顯現上涨趋向。截至2021 年12 月31日，自然橡胶期貨市場價报 14550 元/吨，同比增加6.0%，第四時度環比增加10.52%；自然橡胶現貨治療腰椎病，市場报價 13700 元/吨，同比增加3.8%，第四時度環比增加 4.58%；丁苯橡胶現貨價报 12200 元/吨，同比增加5.2%，第四時度環比下跌 4.69%；顺丁橡胶現貨價报 14300 元/吨，同比增加37.5%，第四時度環比增加 5.15%。
截至 2021 年 12 月 31 日，碳黑(N660)、碳黑(N550)、碳黑(N220)代價别離报 9100 元/吨、9600 元/吨、9900 元/吨，别離同比增加23.0%、18.5%、17.9%，第四時度别離環比降低 81.82%、85.71%、86.21%。
预期 2021 年第四時度及整年板块事迹将進一步冲破。個股事迹方面，已颁布的事迹预报大都小幅增加。市場行情方面，2021 年下半年產物代價大都仍處于上升通道。第四時度為橡胶傳统需求旺季，下流轮胎動工及终端汽車贩卖将到達高位。橡胶的市場需求開释，鞭策代價上涨。是以，咱們预期 2021 年第四時度橡胶板块事迹将有所冲破，整年事迹将有所晋升。
2.6.农化成品
农化成品板块 37 家公司公布事迹预报，此中31 家净利润同比增加。從今朝已颁布的 2021 年事迹预报来看，大部門农化成品板块公司估计事迹有所增加。截至 2022 年 2 月 7 日，农化成品板块总计55 家公司，此中37家公司公布 2021 年度事迹预报。在已颁布的37 家公司中，31 家估计2021年净利润同比增加，占比達 84%；6 家估计2021 年净利润同比降低，占比達 16%。
從化肥代價来看，2021 年重要农化成品代價均有大幅增加。截至2021年 12 月 31 日，磷酸一铵（55%粉状）、磷酸二铵（64%颗粒）、尿素（小颗粒）市場價别離报 2900 元/吨、3700 元/吨、2530 元/吨，别離同比增加35.5%、46.5%、36.8%，第四時度磷酸一铵環比降低17.14%，磷酸二铵持平，尿素環比降低 10.28%。
其他农化成品皆顯現分歧水平的涨幅，截至2021 年12 月31日，氯化钾（60%）、氯化钾（57%）、复合肥、硫酸钾市場價别離报3700元/吨、3200 元/吨、2730 元/吨、3850 元/吨，别離同比增加83.2%、72.0%、49.2%、51.0%，第四時度氯化钾（60%）、氯化钾（57%）、硫酸钾别離環比增加8.82%、6.67%、1.32%，复合肥環比降低5.86%。
预期 2021 年第四時度及整年农化成品板块事迹将大幅晋升。個煙花泡泡機,股事迹方面，已颁布的事迹预报大都有较大幅度增加。市場行情方面，2021年下半年產物代價不但持续了上半年的上涨態势，而且增幅顯著。2020年後疫情時代以来，农業需乞降食粮代價的上涨對农化成品代價起到有力的支持感化。别的，行業迎来供應侧鼎新，產能受限，供應款式照旧偏紧，库存見底。咱們预期 2021 年第四時度及整年农化成品板块事迹将大幅提高，行業远景向好。
2.7.非金属質料
非金属質料板块 6 家公司公布事迹预报，此中5 家净利润同比增加。從今朝已颁布的 2021 年事迹预报来看，大部門非金属質料板块公司估计事迹有所增加。截至 2022 年 2 月 7 日，金属新質料板块总计11家公司，此中 6 家公司公布 2021 年度事迹预报，占55%。在已颁布的6 家公司中，5家 2021 年估计净利润同比增加，占比 83%；仅1 家估计2021年估计净利润同比降低。
從非金属質料代價来看，2021 年硅代價顯現较大涨幅。截至2021年12 月 31 日，有機硅生胶華东市場代價报27000 元/吨，同比增加17.4%，第四時度環比降低 56.5%；工業硅 441 代價报21000 元/吨，同比增加48.9%，第四時度環比降低 65.0%。
预期2021年第四時度及整年非金属質料板块事迹向好。個股事迹方面，已颁布的事迹预报大都增加顯著。市場行情方面，2021 年下半年有機硅、工業硅代價有所回落，但仍處于汗青高位。跟着2021 年双碳政策的提出，光伏發電迎来需求岑岭，硅財產链下流需求增长，而供给端受政策影响難以大幅增长，供不该求，效益高增。咱們预期2021 年第四時度及整年非金属質料板块事迹将有望持续前三季的涨幅。
咱們在申万化工二级子行業中，拔取了三個市場存眷的细份子行業，對行業将来成长举行预测。
3.1.化工原料：纯碱、氯碱迎来新機會
3.1.1.纯碱化工：光伏動員下呈現新機會
產能范围增加迟钝，光伏玻璃提振需求。纯碱重要用于平板玻璃、玻璃成品和陶瓷釉的出產，還遍及用于糊口洗涤、酸類中和和食物加工等。近 5 年，纯碱產能范围變革不大，行業供應相對于不乱。表觀需求的增加主如果用于光伏玻璃的出產。
光伏財產迎来大幅增加，拉動纯碱需求晋升。2017 年光伏玻璃行業新政策保障光伏成长必要，新上光伏压延玻璃項目再也不请求產能置換。按照百川盈孚数据，海内光伏玻璃方面 2020 年產能同比增加27.8%，2021年同比增加 9.96%。2021 年我國光伏玻璃的表觀消费量為896.3 万吨，同比增加10.72%。2021 年光伏玻璃產量達 1111.89 万吨，按照百川盈孚数据，以0.23的单耗计较，產量乘以单耗對應纯碱的需求為255.7 万吨。在光伏財產需求的動員下，纯碱化工将来有望迎来更大的事迹增漫空間。
3.1.2.氯碱化工：產能受限，调解中孕育新機會
產能增加迟钝。因為比年来供應侧鼎新，烧碱、電石和PVC的產能渐渐缩減。此中，烧碱的產能比力不乱。電石的有用產能從2016年的4419万吨降低到 2021 年的 3348 万吨，降幅為32%。PVC 產能從2016年的2987万吨降低到 2021 年的 2545 万吨，降幅為17.4%。
BDO 量價齐升，提振新需求。按照百川盈孚数据，BDO在電石PVC范畴需求量占比 8.2%，是建造可降解塑料產物的重要原質料之一，在“限塑令”快速推動的環境下，需求有望快速增加。2021 年BDO市場代價處于上行通道，按照百川盈孚数据，截至 2022 年2 月7 日，BDO市場均價报25000 元/吨，同比上涨 51.52%，仍處于汗青较高位。同時，BDO表觀消费量逐年爬升，2021 年到達 168.46 万吨，同比增加22.1%，较2016年的94.22万吨提高 78.8%。将来，BDO 有望成為氯碱化工企業新的增加點。
3.2.化學成品：钛白粉財產進级、氟化工進军新能源
3.2.1.钛白粉：行業景氣延续，財產不竭進级
2021 年以来，海内钛白粉代價延续上涨。钛白粉代價自2021年頭16200元/吨，5 月中旬至六月中旬涨到颠峰 21050 元/吨，比客岁同期上涨50.36%。八月初跌至 18900 元/吨，随後在 18900 到20000 元/吨范畴内颠簸，至2022年 2 月 7 日钛白粉市場代價报 19633 元/吨。钛白粉重要利用于工業修建涂料、塑料等。疫情後 2021 年經濟苏醒，工業出產規复是钛白粉代價上涨的重要缘由。
今朝，钛白粉行業產能增量有限。2021 年海内钛白粉現實產能為450.6万吨，與 2020 年比拟共增长 16.2 万吨，增加率為3.7%。按照百川盈孚数据，2022 年行業内已颁布的新增產能為 6 万吨，產能增加总體迟钝。
钛白粉将纳入國度计谋資本储蓄，財產急需技能進级。2021年8月工信部暗示，有關部分正在體例“十四五”國度储蓄成长计劃，将充實斟酌将钛白粉纳入國度计谋資本储蓄的建议，并規劃構建钛白粉財產尺度系统。比年我國平安環保政策日趋严酷，鞭策了钛白粉工艺新老替換。2021年，硫酸法產能為 367.6 万吨，氯化法產能為83 万吨，硫酸法還是钛白粉出產的主导工艺。硫酸法流程较长，耗能较高，情况污染较大；氯化法相對于環保，對原料品格请求高，需大量從外洋入口。
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