【化工-张汪强】台華新材:锦纶纺织面料龙头,有望受益己二腈國產替代
■事務：二三四星連碰表，公司公布2022年半年度陈述，陈述期实現营收20.48亿元（同比+11.42%），实現归母净利润2.39亿元（同比-8.35%）。■锦纶纺织面料龙头，纵向一體化上風顯著。公司是我國锦纶纺织面料龙头，當前已構成泡泡面膜,包括锦纶纺丝、织造、染色及後收拾等环节的完备的锦纶纺织財產链，財產纵向一體化上風顯著。經由過程结構子公司及孙公司，公司实如今不同化產物、再生尼龙產物、和织造、染整等財產链後端环节的结構，產物不同化及功效化特征顯著，產物附加值不竭提高。公司作為一體化上風的锦纶龙头，渐渐加速對PA66民用丝等范畴结構，按照通知布告，當前淮安台華绿色多功效锦纶新質料一體化項目一期工程扶植已按计划進度周全启動，估计年末完成廠房结顶，将来跟着“年產12万吨高機能环保锦纶纤维項目”和“绿色多功效锦纶新質料一體化項目”渐渐推動，公司有望充实受益于PA產物需求增量和高出產技能壁垒和原質料國產化，实現红利能力的晋升。
■PA66技能壁垒较高，原質料國產化渐渐推動。公司所结構民用PA66產消毒神器,物不管在纺丝仍是在织造、染色环节均具备较高技能壁垒，出產者不但必要具有在各环节的周全共同和按照產物工艺请求举行機動革新的能力，還必要具备不乱的原料供给和精准的出產進程节制能力。公司已構成完备的锦纶纺织財產链，竞争上風顯著。将来跟着民用范畴下流化學纤维行業的渐渐成长和工業用范畴下流工程塑料在汽車轻量化渐渐推動及風電行業景气上行的布景下快速成长，公司所处尼龙行業有望遭到较强需求端拉動。别的在原料端，近期我國己二腈國產化步调延续推動，将来跟着相干產能渐渐落地，此前始终掣肘PA66行業成长的原質料身分有望减缓，PA66原三重借款,質料本錢有望大幅低落。将来跟着我國尼龙行業渐渐進入快速成长阶段，公司作為行業领先企業有望充实受益。
■投資建议：咱们估计公司2022年-2024年的净利润别离為5.01亿元、7.19亿元、10.0亿元，赐與增持-A投資评级。
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